한미반도체 종목분석

 

안녕하세요 도로뭉입니다.

안정적인 투자를 위해서는 기업 분석은 선택이 아닌 필수인 과정입니다.

 

주식 투자를 처음 시작하시는 분들은 물론, 어느 정도 경험이 있으신 분들도 기업 분석의 중요성을 간과하는 경우가 많습니다. 이른바 묻지마 투자라고 합니다.. 저 또한 기업분석의 중요성을 깨닫기 전에는 그저 묻지마 투자를 진행해 왔는데요.

 

하지만 기업 분석은 단순히 기업의 재무 상태를 확인하는 것을 넘어서미래 성장 가능성을 예측하고 투자 위험을 최소화하도록 도와준다는 것을 깨닫고 기업분석을 진행하게 되었습니다.

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1. 기업분석 상세 내용

1. 매출액, 영업이익, 영업이익률 (단위 : 억 원, %)

구분	2019년	2020년	2021년	2022년	2023년
매출액	2431	2676	3395	3743	4843
내수 매출액	175	206	236	276	298
해외 매출액	2256	2470	3159	3467	4545
영업이익	326	439	811	602	1151
영업이익률 %	13.4	16.4	23.9	16.1	23.8
내수 (추정치)	18.9	21.4	34.3	21.8	38.6
해외 (추정치)	13.1	16.2	23.5	15.7	23.2

 

 

총합계 매출액과 영업이익은 꾸준히 증가하는 추세이며 특히 2023년에는 전년 대비 큰 폭의 성장을 이루었습니다. 이는 반도체 시장 호황과 맞물려 HBM 장비 수요가 급증한 덕분입니다.

 

내수 매출액은 꾸준히 증가하고 있지만전체 매출에서 차지하는 비중은 5% 내외로 미미한 수준입니다.

 

해외 매출액은 전체 매출의 90% 이상을 차지하며, 매년 꾸준히 증가하는 추세입니다. 이는 한미반도체가 글로벌 반도체 시장에서 경쟁력을 확보하고 있음을 시사합니다.

 

영업이익은 내수와 해외를 구분하여 공시하지 않으므로, 전체 영업이익을 기준으로 영업이익률을 계산했습니다. 2021년을 제외하고는 꾸준히 증가하고 있으며, 특히 2023년에는 큰 폭의 성장을 이루었습니다.

 

영업이익률은 내수와 해외를 구분하여 계산하기 위해 각각의 매출액에서 매출원가와 판관비를 차감하여 추정치를 계산했습니다. 내수 시장에서의 영업이익률은 해외 시장보다 높게 나타나고 있습니다. 이는 내수 시장에서의 가격 경쟁력이 높거나, 고부가가치 제품 비중이 높기 때문일 수 있습니다.

 

 

2. 비용 증감 추세

매출원가는 매출액 증가에 따라 함께 증가하는 추세이며, 2022년 대비 2023년에는 15.1% 증가했습니다.

판매비와 관리비 또한 매출액 증가에 따라 증가하는 추세이며, 2022년 대비 2023년에는 42.1% 증가했습니다.

 

매출액 대비 비용 비중은 매출원가는 비슷한 수준을 유지하고 있으나, 판매비와 관리비는 다소 증가하는 추세입니다. 이는 공격적인 마케팅 및 영업 활동에 따른 것으로 추측해 볼 수 있습니다.

 

 

 

3. 동일 섹터 경쟁사 및 고객사 실적 비교

경쟁사: 유니테스트, 테스나, 네패스 등

고객사: 삼성전자, SK하이닉스 등

 

한미반도체의 경쟁사인 유니테스트, 테스나 등도 반도체 시장 호황에 힘입어 긍정적인 실적을 기록하고 있습니다. 이는 반도체 장비 산업 전반의 성장세를 반영하며, 한미반도체의 성장 가능성을 뒷받침합니다.

 

주요 고객사인 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 호조는 한미반도체의 안정적인 매출 확보에 기여할 것으로 예상됩니다. 특히특히 삼성전자의 HBM 투자 확대는 한미반도체의 HBM 장비 수요 증가로 이어질 것으로 기대됩니다.

 

 

4. 영업활동 현금흐름 & 잉여현금흐름 (FCF)

구분	2023년	2022년	2021년	2020년	2019년
영업활동 현금흐름	1172	352	1143	658	617
잉여현금흐름	O	O	O	O	O

 

 

5. CAPEX (단위 : 억 원)

구분	2023년	2022년	2021년	2020년
유형자산 취득	1230	1032	458	327

 

유형자산 투자(CAPEX)는 꾸준히 증가하고 있으며 특히 2022년과 2023년에는 큰 폭으로 증가했습니다. 이는 생산능력 확대를 위한 투자로 해석되며 미래 성장에 대한 자신감을 나타냅니다.

 

6. 매출채권회전율 및 재고자산회전율 (단위 : 회)

구분	2023년	2022년	2021년	2020년
매출채권회전율	3.71	3.58	3.94	3.89
재고자산회전율	1.9	1.65	2.19	2.32

 

 

매출채권 회전율은 꾸준히 감소하는 추세이지만, 여전히 3회 이상으로 양호한 수준입니다. 이는 한미반도체가 외상 매출금을 비교적 빠르게 회수하고 있음을 의미합니다.

재고자산 회전율은 2022년에 급격히 감소했으나 2023년에는 소폭 상승했습니다. 이는 2022년 매출 급증에 따른 일시적인 재고 증가의 영향으로 보입니다.

 

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2. 기업분석 재무제표

 

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3. 한미반도체 주가전망 및 매수매도 타이밍

미반도체는 수출 중심의 기업으로 글로벌 반도체 시장 성장에 따른 수혜를 받고 있습니다. 특히 최근 HBM 장비 수요 증가는 한미반도체의 매출 및 영업이익 성장을 견인하고 있으며 앞으로도 긍정적인 성장세가 기대됩니다. 내수 시장에서도 꾸준한 성장세를 보이고 있으며, 특히 높은 영업이익률은 긍정적인 요소입니다. 다만 수출 의존도가 높다는 점은 리스크 요인으로 작용할 수 있습니다.

 

동종업계 PER과 비교해 보았을 때 고평가되었다고 볼 수 있을 것 같습니다. (작성일자 기준)

한미반도체 PER은 90.4배, HPSP는 45.4배, 이오테크닉스는 69.0배, 원익 IPS는 -60.1배, 와이씨는 179.2배입니다.