오리온 종목분석

 

 

 

 

 

 

안녕하세요 도로뭉입니다.

안정적인 투자를 위해서는 기업 분석은 선택이 아닌 필수입니다.

 

주식 투자를 처음 시작하시는 분들은 물론, 어느 정도 경험이 있으신 분들도 기업 분석의 중요성을 간과하는 경우가 많습니다. 이른바 묻지마 투자라고 하죠..

 

하지만 기업 분석은 단순히 기업의 재무 상태를 확인하는 것을 넘어서미래 성장 가능성을 예측하고 투자 위험을 최소화하도록 도와줍니다.

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1. 기업분석 상세 내용

1. 매출액, 영업이익, 영업이익률 (단위 : 억원)

구분	2023년	2022년	2021년	2020년	증감률(22년/21년) (%)	증감률(23년/22년) (%)
매출액	10699	9297	8084	7448	15.0	15.2
내수 매출액	18425	17435	15472	14849	12.7	5.7
해외 매출액	29124	28732	23555	22298	22.0	1.4
영업이익	1336	1074	-	-	-	24.7
내수 영업이익	3588	3593	-	-	-	-0.1
해외 영업이익	4924	4667	3729	3761	25.1	5.5
영업이익률(%)	16.9	16.2	15.8	16.9	0.4	0.7

 

2020년부터 2023년까지 오리온의 내수 및 해외 매출액과 영업이익은 꾸준히 증가했습니다. 2023년 연결 기준 매출액은 2조 9,124억 원으로 전년 대비 1.4% 증가했으며, 영업이익은 4,924억 원으로 전년 대비 5.5% 증가했습니다. 특히 내수 매출액은 15.2% 증가하며 성장을 견인했습니다.

 

2. 비용 증감 추세

2020년부터 2023년까지 원재료 가격, 급여, 판매비와 관리비 등 전반적인 비용이 상승했습니다. 원재료비는원재료비는 2020년 9,951억 원에서 2023년 1조 4,167억 원으로 42.4% 증가했습니다. 급여는급여는 2020년 3,042억 원에서 2023년 3,458억 원으로 13.7% 증가했습니다. 판매비와 관리비는 2020년 6,251억 원에서 2023년 9,012억 원으로 44.2% 증가했습니다.

 

3. 동일 섹터 경쟁사 및 고객사 실적 비교

2022년 사업보고서에 따르면 롯데제과, 해태제과, 농심 등이 주요 경쟁사로 언급되어 있습니다. 또한, 오리온의 주요 고객사는 대형 할인점, 편의점, 도매상 등이며, 이들의 실적은 오리온의 매출에 직접적인 영향을 미칩니다.

 

4. 영업활동 현금흐름

구분	2023년	2022년	2021년	2020년
영업활동 현금흐름	4370	5462	1441	1314

 

2020년부터 2023년까지 영업활동 현금흐름은 모두 양수이며, 꾸준히 증가하는 추세입니다. 2022년에는 급격하게 증가했으나, 2023년에는 감소했습니다.

 

5. 잉여현금흐름 (FCF)

구분	2023년	2022년	2021년	2020년
잉여현금흐름	222	255	102	678

 

2020년부터 2023년까지 잉여현금흐름은 모두 양수이며, 이는 오리온이 꾸준히 사업 운영 및 투자 활동에 필요한 자금을 제외하고도 남는 현금을 창출하고 있음을 의미합니다. 다만,다만, 잉여현금흐름이 2021년에 감소한 것은 영업활동으로 인한 현금흐름이 감소하고, 투자활동으로 인한 현금 유출이 증가했기 때문입니다. 하지만 2022년과 2023년에는 다시 증가세로 돌아섰습니다. 이는 영업활동 현금흐름이 크게 개선되었기 때문입니다.

 

 

6. CAPEX (단위 : 억 원)

구분	2023년	2022년	2021년	2020년
유형자산 취득	161	156	120	124

 

오리온은 생산량 확대를 위해 꾸준히 설비 투자를 진행하고 있습니다. 2023년에는 특히 한국 진천 물류센터, 베트남 하노이 공장 증축, 러시아 트베리 신공장 파이 및 젤리 생산라인, 인도법인 초코파이 생산라인 등에 투자를 집중했습니다.

 

7. 매출채권회전율 및 재고자산회전율 (단위 : 회)

구분	2023년	2022년	2021년	2020년
매출채권회전율	6.9	6.8	7.3	7.8
재고자산회전율	7.2	8.0	7.3	7.8

 

매출채권회전율은 2020년부터 2023년까지 꾸준히 감소하는 추세입니다. 이는 매출채권 회수 기간이 점점 길어지고 있음을 의미하며, 향후 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

재고자산회전율은 2022년에 소폭 상승했으나, 2023년에는 다시 감소했습니다.

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2. 기업분석 재무제표

 

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3. 오리온 주가전망

 

 

 

 

 

 

오리온은 2020년부터 2023년까지 매출액과 영업이익이 모두 지속적으로 증가했으며 2022년에는 특히 큰 폭으로 성장했습니다.

 

2023년 오리온의 해외 매출은 1조 8,425억 원으로, 국내 매출 1조 970억 원을 능가합니다. 특히 중국 시장에서 닥터유 브랜드가 인기를 끌면서 성장을 견인하고 있습니다. 닥터유 브랜드는 '건강 간식' 이미지를 통해 중국 소비자들에게 어필하고 있으며, 이는 긍정적인 요인으로 작용할 수 있습니다. 2021년 대비 2022년에는 중국뿐 아니라 베트남, 러시아 법인의 성장으로 해외 매출이 22% 증가했습니다. 2022년 대비 2023년에는 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 루블화 가치 하락의 영향으로 소폭 감소했지만 여전히 해외 매출액이 국내 매출액 규모를 능가하고 있습니다.

 

오리온은 초코파이, 포카칩 등 오랜 기간 사랑받아온 제품들을 보유하고 있습니다. 이러한 강력한 브랜드 파워는 소비자 충성도를 높이고 안정적인 매출을 확보하는 데 기여합니다. 또한, 꼬북칩, 닥터유 프로틴바 등 최근 출시된 제품들이 큰 인기를 끌면서 오리온 주가 상승을 이끌었습니다. 2023년에도 젤리, 스낵, 파이 등 다양한 카테고리에서 지속적으로 신제품을 출시하며 소비자들의 입맛을 사로잡고 있습니다.

 

2020년부터 2023년까지 영업활동 현금흐름은 모두 양수이며, 꾸준히 증가하는 추세입니다. 이는 오리온이 꾸준히 사업 운영 및 투자 활동에 필요한 자금을 제외하고도 남는 현금을 창출하고 있음을 의미합니다.

 

이렇듯 오리온은 탄탄한 브랜드 파워와 꾸준한 신제품 출시, 해외 시장에서의 성장 가능성 등 긍정적인 요인을 가지고 있습니다. 하지만 원자재 가격 상승, 경쟁 심화, 글로벌 경기 침체, 환율 변동성, 지정학적 리스크 등 불안 요소도 존재합니다.

 

따라서 투자 결정을 내리기 전에는 반드시 사업보고서와 IR 자료 등을 꼼꼼히 확인하고, 다양한 투자 전문가들의 의견을 참고해야 합니다.

 

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4. 오리온, 최적의 매수 매도 타이밍은?

현재 오리온의 PER은 9.8배 입니다 (작성일자 기준)

동종업계 농심은 19.5, 동서는 12.4, 롯데웰푸드는 18.3, 매일유업은 5.7입니다.

따라서 오리온은 저평가되어있다고 생각해볼 수 있을 것 같습니다.