한국가스공사 종목분석 036460

 

안녕하세요 도로뭉입니다.

안정적인 투자를 위해서는 기업 분석은 선택이 아닌 필수입니다.

 

주식 투자를 처음 시작하시는 분들은 물론, 어느 정도 경험이 있으신 분들도 기업 분석의 중요성을 간과하는 경우가 많습니다. 이른바 묻지마 투자라고 하죠..

 

하지만 기업 분석은 단순히 기업의 재무 상태를 확인하는 것을 넘어서 미래 성장 가능성을 예측하고 투자 위험을 최소화하도록 도와줍니다.

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1. 기업분석 상세 내용

1. 매출액, 영업이익, 영업이익률

구분	2023	2022	2021	2020
매출액	38조 6123억	38조 5011억	38조 5361억	27조 8657억
영업이익	2조 2494억	1조 5038억	1조 2290억	8431억
영업이익률	5.82%	3.91%	3.19%	3.03%

 

한국가스공사는 천연가스도입 및 판매를 독점하는 공기업으로 내수판매에 집중하고 있습니다.따라서 매출액과 영업이익은 내수판매 실적으로 간주하여 분석했습니다.

 

한국가스공사의 매출액은 2019년부터 2023년까지 꾸준히 증가했습니다. 특히 2021년에는 국제 에너지 가격 급등으로 매출액이 크게 증가했습니다. 영업이익은 2020년 일시적으로 감소했으나 이후 회복하여 2023년에는 역대 최고치를 기록했습니다. 영업이익률은 2020년 감소 후 꾸준히 상승하여 2023년에는 5.82%를 기록했습니다. 이는 판매 가격 상승과 비용 관리 노력의 결과로 해석됩니다.

한국가스공사는 신제품 출시보다는 기존 LNG 사업의 안정적인 운영에 집중하고 있습니다. 따라서 판매량 급증보다는 가격 변동이 실적에 더 큰 영향을 미칩니다.

러시아-우크라이나 전쟁 등으로 인한 국제 에너지 가격 상승은 한국가스공사에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 그러나 최근 에너지 가격 안정화 추세는 향후 실적에 부담으로 작용할 수 있습니다. 다만, 정부의 에너지 정책과 친환경 에너지 전환 노력 등이 한국가스공사의 미래 성장 동력이 될 수 있습니다.

 

 

2. 비용 증감 추세

한국가스공사의 매출원가는 2019년부터 2023년까지 꾸준히 증가했습니다. 이는 국제 에너지 가격 상승과 LNG 도입 물량 증가에 따른 결과입니다. 판매비와 관리비는 2019년부터 2023년까지 비교적 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 인건비, 광고선전비 등이 포함됩니다. 금융비용 또한 2019년부터 2023년까지 증가 추세입니다. 이는 차입금 증가에 따른 이자 비용 증가 때문입니다. 전반적으로 한국가스공사의 비용은 매출액 증가와 함께 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 특히 매출원가의 증가폭이 가장 크며, 이는 국제 에너지 가격 변동에 민감하게 반응하는 한국가스공사의 사업 특성을 반영합니다.

 

 

 

3. 동일 섹터 경쟁사 및 고객사 실적 비교

한국가스공사는 국내 천연가스 도입 및 판매시장을 독점하고 있어 직접적인 경쟁사는 없습니다. 다만, 한국가스공사의 주요 사업인 LNG 도입 사업은 해외 LNG 생산 기업들과 경쟁 관계에 있다고 볼 수 있습니다.

 

한국가스공사의 주요 고객은 도시가스 사업자와 발전사입니다. 도시가스 사업자는 한국가스공사로부터 LNG를 공급받아 가정 및 산업용으로 판매하며 발전사는 LNG를 연료로 사용하여 전기를 생산합니다. 따라서 도시가스 사업자와 발전사의 실적은 한국가스공사의 실적에 직접적인 영향을 미칩니다.

 

 

4. 영업활동 현금흐름

구분	2023년	2022년	2021년	2020년	2019년
영업활동 현금흐름	-8519억	17360억	25903억	14332억	15510억

 

한국가스공사의 영업활동 현금흐름은 2022년까지 꾸준히 흑자를 유지했으나 2023년에는 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 에너지 가격 급등으로 인해 미수금이 발생하며 적자 전환했습니다. 이는 단기적인 유동성 위험을 초래할 수 있으나, 정부의 지원과 미수금 회수 노력 등을 통해 해결될 가능성이 있습니다.

 

 

5. CAPEX

한국가스공사는 안정적인 가스공급을 위해 꾸준히 설비투자를 진행하고 있습니다.최근에는 수소사업 등 신성장 동력확보를 위한 투자도 확대하고 있습니다. CAPEX증가는 단기적으로 재무부담을 가중시킬 수 있지만, 장기적인 성장동력 확보에 기여할 것으로 예상됩니다.

 

 

6. 매출채권회전율 및 재고자산회전율 (단위 : 회)

구분	2023년	2022년	2021년	2020년	2019년
매출채권회전율	10.48	10.69	12.34	12.34	11.13
재고자산회전율	7.77	7.30	10.48	8.94	7.94

 

매출채권 회전율은 2020년에 소폭 상승했으나, 이후 감소 추세입니다. 이는 매출채권 회수 기간이 길어지고 있음을 의미하며, 자금 운용에 부담으로 작용할 수 있습니다. 재고자산 회전율은 2021년까지 상승했으나, 이후 감소 추세입니다. 이는 LNG 재고 자산이 증가하고 있음을 의미하며 에너지 가격 하락 시 손실 발생 가능성이 있습니다.

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2. 기업분석 재무제표

 

 

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3. 한국가스공사 주가전망

2021년 이후 국제 에너지 가격 상승에 힘입어 매출액과 영업이익이 큰 폭으로 증가했습니다. 특히 영업이익률은 2023년 5.82%로 최근 5년 중 가장 높은 수준을 기록하며 수익성이 개선되었습니다. 또한 한국가스공사는 국내 천연가스 시장을 독점하는 공기업으로 안정적인 사업 기반을 가지고 있습니다. 정부의 에너지 정책과 밀접하게 연관되어 있어 외부 환경 변화에 대한 리스크가 상대적으로 낮습니다. 한국가스공사는 수소 사업 등 친환경 에너지 분야에 적극적으로 투자하며 미래 성장 동력을 확보하고 있습니다.

 

하지만 긍정적인 부분과 더불어 리스크 요인도 존재합니다. 한국가스공사의 실적은 국제 에너지 가격 변동에 민감하게 반응합니다. 최근 에너지 가격 안정화 추세는 향후 실적에 부담으로 작용할 수 있습니다. 또한 2023년 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 에너지 가격 급등으로 미수금이 발생했습니다. 매출채권 및 재고자산 회전율 감소: 매출채권 회수 기간이 길어지고 LNG 재고 자산이 증가하고 있어 자금 운용에 부담으로 작용할 수 있습니다.

 

정부는 2023년부터 가스요금을 단계적으로 인상하고 있습니다. 또한 한국가스공사는 수소 생산 및 공급 인프라 구축에 적극적으로 투자하고 있습니다. 더불어 한국가스공사는 해외 LNG 개발 사업에도 참여하고 있습니다.

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