에코프로머티 기업분석

 

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안녕하세요 도로뭉입니다.

오늘은 재무제표를 바탕으로 살펴본 에코프로머티 기업에 대한 분석 내용을 공유드리려고 합니다.

매번 강조드리지만, 잃지 않는 투자를 위해서는 기업분석이 필수인 점 유념해주시기 바랍니다.

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1. 기업분석 상세 내용

1. 매출액, 영업이익, 영업이익률

에코프로머티리얼즈는 2023년 3분기까지 매출액이 7,641억 원으로 전년 동기 대비 71.1% 증가하는 등 견조한 성장세를 보였습니다. 그러나, 2023년 3분기 누적 영업이익은 86억 원으로 전년 동기(396억 원) 대비 -78.2% 감소했습니다. 이는 주요 원재료인 니켈 가격 상승과 판관비 증가 등이 영향을 미친 것으로 보입니다.

 

2024년 1분기에는 전방 산업의 수요 둔화에 따른 재고 조정으로 인해 매출과 영업이익이 모두 감소했습니다. 매출액은 792억 원으로 전년 동기 대비 65.9% 감소했고, 영업이익은 -129억 원으로 적자 전환했습니다.

 

영업이익률은 2021년 4.7%, 2022년 9.3%를 기록하며 상승세를 보였으나, 2023년 3분기에는 1.1%로 급격하게 감소했습니다. 이는 원재료 가격 상승과 판관비 증가 등 비용 증가의 영향으로 분석됩니다. 특히, 2024년 1분기에는 적자 전환하며 영업이익률이 마이너스를 기록했습니다.

 

2. 비용 증감 추세

2023년 3분기까지 매출원가와 판관비가 모두 전년 동기 대비 큰 폭으로 증가했습니다. 매출원가는 7,365억 원으로 전년 동기(3,988억 원) 대비 84.7% 증가했으며, 판관비는 189억 원으로 전년 동기(80억 원) 대비 136.2% 증가했습니다. 이는 원재료 가격 상승과 인건비, 운반비 등 판매관리비 증가에 따른 것으로 보입니다.

 

3. 동일 섹터 경쟁사 및 고객사 실적 비교

전구체 시장의 경쟁 상황은 과점 시장이며, 상위 4개사가 시장 점유율 50% 이상을 차지하고 있습니다.

주요 고객사인 에코프로비엠의 2023년 3분기까지 매출액은 5조 2,672억 원이며, 영업이익은 3,876억 원입니다.

 

4. 영업활동 현금흐름

2022년 반기 -1,483억 원, 2023년 반기 103억 원, 2023년 3분기 누적 522억 원으로, 2022년 대비 2023년에는 영업활동 현금흐름이 개선되었습니다. 2024년 1분기에는 -1,666억 원으로 다시금 큰 폭의 현금 유출이 발생했는데, 이는 재고자산 증가에 따른 것으로 분석됩니다.

 

5. 잉여현금흐름 (FCF)

잉여현금흐름(FCF)은 영업활동 현금흐름(OCF)에서 자본적 지출(CAPEX)을 뺀 값입니다. 2022년 반기 잉여현금흐름은 -1,832억 원, 2023년 반기 잉여현금흐름은 -2,768억 원, 2023년 3분기 잉여현금흐름은 -5,471억 원으로 모두 음수입니다. 이는 회사가 영업활동으로 벌어들인 현금보다 투자활동에 더 많은 현금을 사용하고 있음을 의미합니다. (출처: 에코프로머티리얼즈 2023년 반기보고서, 39쪽 / 에코프로머티리얼즈 2023년 3분기 보고서, 39쪽)

 

6. CAPEX

에코프로머티리얼즈는 2023년 9월 30일 기준 4,208억 원의 유형 자산을 보유하고 있으며, 2023년 3분기까지 222억 원의 감가상각비를 인식했습니다. 미래 성장 동력 확보를 위해 2024년 2월 28일 이사회 결의를 통해 9,573억 원 규모의 시설 투자를 결정했습니다. 이는 생산 능력 확대를 위한 투자로, 향후 매출 증가에 기여할 것으로 예상됩니다.

 

7. 매출채권회전율 및 재고자산회전율

매출채권 회전율은 2021년 10.5회에서 2023년 3분기 6.3회로 지속적으로 감소했습니다. 이는 매출채권 회수 기간이 길어지고 있다는 것을 의미하며 자금 운용 효율성이 떨어지고 있음을 의미합니다.

 

재고자산 회전율은 2021년 4.5회에서 2023년 3분기 6.8회로 증가했습니다. 이는 재고자산이 판매되어 현금으로 전환되는 속도가 빨라졌다는 것을 의미하며 재고 관리 효율성이 개선되었다고 볼 수 있습니다.

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2. 기업분석 재무제표

 

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3. 결론

에코프로머티리얼즈는 2차 전지시장의 성장과 함께 꾸준한 매출 성장을 보여주고 있습니다. 하지만, 2023년 들어 영업이익률이 급격히 감소하고 있으며 2024년 1분기에는 적자 전환했습니다. 이는 원재료 가격 상승과 판관비 증가 등 비용 증가에 따른 것으로 향후 수익성 개선이 중요한 과제로 남아있습니다.

 

영업활동 현금흐름은 2023년 개선되었으나, 2024년 1분기에는 다시 악화되었습니다. 잉여현금흐름은 2022년부터 2023년 3분기까지 지속적으로 마이너스를 기록하며 공격적인 투자로 인해 재무적인 부담이 가중되고 있음을 보여줍니다.

 

매출채권 회전율은 감소 추세이며 재고자산 회전율은 변동성이 큰 모습을 보이고 있습니다. 이는 자금 운용 및 재고 관리 효율성에 대한 우려가 있습니다.

 

에코프로머티리얼즈는 2차전지 시장의 성장과 함께 높은 성장 잠재력을 가지고 있지만 수익성 개선, 현금 흐름 안정화, 운전자본 관리 효율성 제고 등 해결해야 할 과제들이 존재하는 것으로 파악됩니다. 투자를 고려하는 경우, 이러한 리스크 요인들을 충분히 고려하고 신중하게 접근해야 할 것으로 파악됩니다.